美联储开启降息通道 玉米市场或迎来利好

随着华北、东北玉米收获和将近收获，玉米供需情况逐渐明朗。近期国内玉米新陈接轨，价格快速下跌，而期货合约也频创新低，深加工等企业纷纷下调收购价。从替代和进口减少情况看，玉米供应压力小于去年。而且，美联储的降息周期开启支撑大宗商品价格。玉米实际需求并不弱，生猪养殖高利润促进存栏增长，饲料需求向好;深加工企业开机率偏强，需求刚性存在。

　　当下，新玉米上市导致市场陈粮加速出清，价格快速下跌，且期货主力合约频繁打出新低，不足一个月即跌近200点，令市场情绪崩溃。鲅鱼圈玉米出库价从9月初的2360元/吨跌至2210元/吨，跌150元/吨。

　　今年以来，小麦价格持续高于玉米价格，替代性价比不足，且小麦、玉米价差再度拉开100元/吨以上。8月份我国仅进口玉米43万吨，同比下降64.2%;1月至8月累计进口玉米1257万吨，同比减少15.7%。8月份我国小麦进口量同比减少36%，高粱和大麦进口量仍不低。总体来看，四季度谷物进口将大幅减少，供应压力比去年有所减弱。

　　美农9月报告小幅调高美玉米单产和总产，但期末库存调减，全球玉米库存小幅调减。截至9月17日，美玉米收获进度9%，成熟率45%，持续较高的优良率意味着美玉米丰产。此外，美联储开启降息周期，给低迷的大宗商品价格一定提振。

　　下半年国内生猪价格快速回升，加上饲料原料价格低迷，生猪养殖利润水涨船高。截至9月13日，外购仔猪利润为364.56元/头，自繁自养利润高达548.3元/头。全国能繁母猪存栏连续3个月环比增加，生猪存栏止降回升。此外，蛋鸡养殖存栏高长期盈利，肉鸡亏损。全国饲料生产连续3个月环比回升，总体向好。深加工企业开机率明显好于去年，下游淀粉糖、造纸企业开机率稳定，深加工需求偏于刚性。

　　综合分析，玉米供需虽然宽松，但并未恶化，且跌破种植成本后或有政策扶持。且外盘降息周期提振经济，后市玉米行情或跌无可跌。