玉米下游行业情况分析

     1、饲料需求有望顺利步入旺季

　　进入12月份，国内养殖终端产品购销市场呈现出明显的回暖特征。11月份以来全国饲料生产放量增长态势明显，11月中旬到12月中旬饲料产品价格经历三次较大的上调过程，有效消化了玉米以及其他原料成本上涨。目前广东等地区持续低迷的肉禽饲料加工利润已经恢复到40-50元/吨，而生猪饲料加工利润相对更高。生猪市场价格继续强势上扬，大部地区已经重返6元/斤以上关键水平，盈利多数升至100元/头以上，猪价的上涨对饲料需求已经产生拉动作用，根据江西、东北、华北等地饲料企业反映，11月底到12月初，猪料需求呈现较为显着的上升趋势，初步预估环比增幅会在10%以上。另一方面，经历了11月份的低谷之后，近日国内肉鸡苗价格的反弹成为普遍现象，意味着国内肉鸡补栏已经拉开序幕。

　　根据农业部数据，11月底全国生猪存栏46590万头，同比增长13%左右，春节之前生猪价格持续上涨将产生旺盛的饲料需求；根据广东等地区饲料企业的反映，当前肉禽养殖企业补栏积极性开始回升，市场看好今年春节需求，春节之前禽料需求将继续提高。由于养殖前景看好，当前产销区饲料企业的玉米采购积极性明显提高，提高库存需求旺盛，加上玉米价格处于上涨过程之中，增强饲料企业的采购积极性。总的来看，在终端养殖产品价格回升、养殖效益好转的背景下，后市国内饲料需求的“旺季”特征有望显现，这对饲料原料的需求将产生有利拉动。

　　2、淀粉、酒精行业开工率提高

　　从今年10月份开始山东、河北以及东北地区淀粉糖和淀粉加工开工率明显回升，酒精行业开工率平稳提高，产品价格运行至近年高位，对于玉米采购需求也处于较高水平。据了解，山东部分大型淀粉糖加工企业开工率由10月份的60%左右提高到目前的80%左右。受益于淀粉糖价格上涨，12月份淀粉糖加工利润将达到今年的最好水平，每加工一吨玉米利润或达到200元/吨。11月份底全国淀粉行业开工率达到全年最高，但是12月份开工率出现小幅下降，目前淀粉行业的开工率维持在62-66%。12月份木薯价格上涨导致玉米酒精价格大幅上涨，吉林省部分酒精企业每加工一吨玉米利润上升到200元/吨左右。

　　第四季度加工需求旺盛与市场需求回暖以及玉米、白糖、木薯价格上涨有较大关系，特别是市场对于玉米价格上涨预期较为强烈，贸易环节的囤货需求也趋向旺盛。临近年底，国内加工企业均进入年终盘点，对于明年年初的订货高峰充满期待，市场普遍认为新合同价格将出现明显上涨，年底各种加工产品报价持续提高，为明年年初产品涨价营造有利气氛。此外今年白糖价格大幅上涨，市场对明年糖市仍然看好，鉴于目前国内淀粉糖已经占据甜味剂市场40%以上的市场份额，我们建议投资者对连玉米未来可能出现的淀粉糖和酒精等深加工题材炒作做好准备。