玉米期价再次下跌 “翘尾”梦要碎了？

 9月2日，国内玉米期货价格单日大幅下跌51元/吨，打破了市场的“翘尾”预期，现货价格也止涨趋稳，部分地区开始小幅下跌，预计近期玉米价格下跌趋势将会持续。

　　国内玉米期价再次跌破2300元/吨

　　进入9月份，国内玉米期货价格连续两个交易日下跌，回吐8月下旬涨幅，11月合约最低跌至2261元/吨，再次跌破2300元/吨，逼近前期2245元/吨的近四年低点。9月4日收盘，玉米2411合约报收2274元/吨，当月累计下跌77元/吨，跌幅3.28%;2501合约报收2277元/吨，当月下跌47元/吨，跌幅2%。

　　大宗商品普遍下跌，玉米价格顺势走低。9月4日，文华农产品指数报收167.77，当月下跌1.08，跌幅0.64%;商品指数均回吐过去两周涨幅，降至2021年以来低位。

　　国际玉米价格偏低，国内市场利空来袭。上周国际玉米价格在400美分/蒲式耳左右震荡，处于近四年低位，比2022年高点下跌52%。当前玉米市场国内外联动较强，全球饲用谷物价格处于低位，进口性价比凸显，国内饲用谷物价格跟随走低。

　　生产成本有所下降，增加远期看空预期。受河南、辽宁等地渍涝灾害天气影响，给国内期货市场带来一定炒作题材，推动8月下旬玉米期货价格反弹。虽然受灾地区有所减产，但未受灾地区雨水充足，长势良好，能够弥补受灾地区的产量损失，全国玉米仍存丰收预期。随着地租下降，玉米生产成本明显降低，市场对新季玉米定价预期下调。据监测，2024年东北地区地租成本普遍下降100～200元/亩，按不变单产计算，折合玉米成本下降150～300元/吨，增加了市场对远月期货合约的看空预期。

　　供需面不存在缺口，新季玉米即将上市。2023年国内玉米丰收，玉米及替代谷物进口创历史同期最高，国内饲料粮供需基本面从供需缺口转为供给充足并出现结余，玉米市场供应充足，企业没有缺粮担忧。8月下旬，玉米期货价格反弹也曾拉动企业采购，现货价格跟随上涨，但下游用粮企业仍然保持随采随用策略。海关数据显示，截至7月底，2023/2024年度累计进口玉米及替代饲用谷物4332万吨，同比增加1640万吨，增幅61%，为历史同期最高。国家粮油信息中心9月份预计，2023/2024年度国内玉米供需结余量为2270万吨。部分结余进入储备，企业存粮偏少，余粮多集中于贸易流通环节，市场信心不足。部分早熟玉米已经上市，新陈玉米顺价接轨，基本面缺乏利多因素支撑，也导致玉米期货价格下跌。

　　东北渍涝减弱利于玉米产量形成

　　上周，河北、河南、山东等地夏玉米处于吐丝、乳熟期;黑龙江、吉林、内蒙古和辽宁等地大部春玉米处于吐丝、乳熟期;四川、云南、广西、甘肃等地处于乳熟期，部分进入成熟期;新疆玉米进入乳熟期、成熟期。

　　东北地区大部降水偏少，气温偏高，利于前期渍涝田块排湿降渍，渍涝农田面积较前一周明显减小，程度减轻，辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古旱地渍涝面积占比分别为1.9%、2%、11.6%和4%，利于玉米等作物产量形成。西北地区、华北、黄淮多晴雨相间天气，利于玉米灌浆乳熟。但河北东部、山东北部部分农田土壤过湿，出现短时渍涝，山东济南、潍坊等地玉米出现片状倒伏。

　　预计未来10天，东北地区北部、西北地区、内蒙古中西部、华北北部等地累计降雨量30～60毫米，局地80～110毫米，阶段性强降水导致部分低洼农田发生渍涝和作物倒伏风险较高。四川盆地、江汉、江南、华南北部等地多高温天气，不利于玉米作物产量形成。

　　从当前气象条件看，今年东北低洼渍涝地区玉米将出现一定减产，未受灾地区预计增产明显，东北整体预计仍是增产。据对东北部分地区农户调研了解，各地反映今年单产有增有减，表现不一，普遍关注早霜情况，早霜来得越晚，则玉米丰收概率越大。根据气象预报，今年东北地区初霜冻时间预计正常或偏晚，有利于玉米增产。

　　上周国内玉米市场价格止涨趋稳

　　9月4日，黑龙江西部地区深加工企业玉米收购价2230～2270元/吨(折标准水分，下同)，吉林2230～2260元/吨，辽宁2250～2270元/吨，周环比持平，月环比下跌10～50元/吨。山东潍坊深加工企业玉米(国标二等，下同)挂牌收购价2370～2390元/吨、滨州2380～2400元/吨，河北石家庄2300～2340元/吨、邢台2300～2320元/吨，河南鹤壁2300～2340元/吨、周口2320～2360元/吨，部分地区周环比上涨20～40元/吨，月环比上涨30～80元/吨。

　　8月下旬，由于部分玉米产区遭遇渍涝灾害，同时市场传言后期饲用谷物进口将会有所减少，推动玉米期货价格从低位反弹上行。8月底DCE玉米主力期货合约报收2338元/吨，半个月累计上涨90元/吨。期货价格上涨，部分贸易企业顺势提高玉米出货价格，下游企业随行就市采购，现货玉米价格顺势上涨。叠加华北地区降雨偏多影响，导致出货减缓，到车量下降，部分加工企业价格连续上调，现货价格涨幅较为明显。

　　9月2日，期货价格单日大幅下跌51元/吨，回吐8月下旬涨幅。其原因：一是当前市场余粮能够满足加工需求，期货价格大幅走低加剧了市场看跌预期。二是华北本地早熟春玉米已经上市，新陈顺价接轨，收购价格同比大幅降低。山东部分新季玉米基层粮点收购价2100元/吨左右，同比低500元/吨以上，除去烘干、杂质和运费等成本，与当前企业进厂价持平。三是2023年新疆玉米产量大幅增加，市场结余量较多，通过汽运出疆供应西南和西北市场，主要根据销区市场定价。新疆昌吉州新季玉米已经上市，当地加工企业收购价1710元/吨，同比下降670元/吨。今年新疆玉米面积增加，单产提高，丰收预期强，玉米供应能力继续提高，有效补充西南销区市场供应，与东北、华北玉米竞争性价比。

　　南北港口玉米即期发运基本顺价

　　9月4日，北方港口玉米(容重700g/L，水分14.5%)平舱价为2350～2370元/吨，周环比下跌10～20元/吨，月环比持平，同比下降500～550元/吨。广东港口二等玉米价格为2450～2470元/吨，周环比下降10～30元/吨，月环比上涨20～50元/吨，同比下降500～550元/吨。按北方港口平舱价格计算，船运费40～50元/吨，加上港杂费，推算至广东港口玉米到货成本2450～2470元/吨，南北即期发运基本顺价。据不完全统计，截至8月30日，北方四港玉米库存145万吨，周环比下降1万吨，同比增加24.8万吨;周下海量34.6万吨，周环比增加7.6万吨。

　　随着期货价格大幅下跌，市场悲观预期加重，北方港口玉米价格开始回落，但现货价格跌幅不如期货。前期南方港口部分贸易商跟随玉米期货上涨提高现货玉米报价，但下游企业接货意愿不足。上周期货价格下跌后，现货价格随之走低，南北港口玉米价差比前一周缩小，但即期发运仍基本顺价。

　　当前，进口高粱、大麦等替代品供应较为充足，供需维持宽松局面，下游企业采购积极性不高，预计价格或将继续走弱。后期进口谷物数量下降，而且辽宁部分新产玉米上市时间可能延迟，有利于限制其价格跌幅。

　　9月4日，广东港口玉米库存37.4万吨，周环比增加5.3万吨;其中内贸玉米库存28万吨，外贸玉米库存9.4万吨。8月30日，广东港口进口高粱、大麦库存共计130.6万吨，周环比下降2.7万吨，同比增加50.2万吨。其中，进口高粱69.1万吨，较前一周增加3.9万吨;进口大麦61.5万吨，减少6.6万吨。