临储库存消化 奠定玉米牛市基础

      和讯网消息 2018年大连商品交易所“十大期货投研团队”评选大连现场评审会于12月21日-22日举办。全国100余家期货公司的294个团队经过三个多月的综合评比，全品种组和期权组分别初审排前15名的30个团队，现场陈述大商所相关品种最新交易策略报告，最终角逐“大连商品交易所‘十大期货投研团队’”、 “大连商品交易所‘优秀期权投研团队’”等奖项。和讯期货参与全程专题直播。
      华安期货1队代表进行现场陈述。
      以下是文字实录：
      大家下午好。下面由我代表我们团队做汇报，汇报主题是临储库存消化，奠定玉米牛市基础。主要总下面几个方面阐述我汇报的内容，首先说一下我们为什么关注临储库存，2016年以前国内是临储收购的收储价，本质是价格管制，这样市场并不是顺畅的。在价管下面玉米消费需求被抑制，后面我们介绍一下玉米平衡表，在2013-2016年期间国内玉米消费没有增长。在2013-2016年之间国内玉米价格远远高于进口玉米价格。第二个影响就是国内玉米加工企业它的产品如果跟进口玉米进行加工的话是没有竞争力的，玉米消费是被抑制的。2016年以后市场定价逻辑已经转变，转变为市场化收购加补贴的机制。但是，市场化政策调整之后并不代表整个市场定价一下子转变，但也可以说转变，因为临储库存也可以看作潜在供应，我们给市场化打一个引号，因为临储库存在这里。2018年经过连续三年去库存之后，库存不足8000万吨，整个市场才真正开始由供需决定。尤其2018年整个临储去库存对市场影响比较大，库存8000万吨之后，库存市场压力大幅减轻。
      看一下整个国内玉米的平衡表，可以看到首先从供应角度来看，从2018-2019年度，国内玉米播种面积3775万公顷，国内玉米种植达到顶峰的水平，国内供应后面增加空间比较大，国内政策倾向是调减玉米种植面积。过去无论饲用需求还是供应消费需求2016年增长缓慢，这之后增长非常快。年度结余从之前比较大的过剩开始转为短缺。
      很多人对国内需求未来有一定疑问，我简单用一个事实验证一下。在11月份的时候，国家统计局公布了数据修正，把过去从2007年到2017年十一年间国内玉米种植面积和产量进行修正，从2013-2017年产量修正了接近0.6亿吨，可以想象一下，2016年那段时间国内玉米价格大幅下跌，下跌情况下，下游企业不会有庞大库存的。那样的话，我们对比一下修正可以知道，修正产量很大已经被消化掉，其中可以看到市场真实需求比我们认识的要大。
      另一方面就是政策这一块，大家也关注进口政策的调整，全球其他几个主要玉米生产国库存情况，也就是说地主家里没有太多的余粮，玉米市场化定价逻辑转化之后激活消费潜力。对国内玉米的平衡表影响不是太大。策略我们建议长线多单参与玉米远期合约，目前区间是2500上方。我今天汇报的主要是这样的内容，感谢大家。
      主持人：今天全部队伍只有两只队伍是讨论玉米的，而且都是给出做多的观点，而且都是做远月，可以说是“达成了共识”。下面请评委提问。
      王军：第一个问题想问一下，现在期货玉米901合约用什么样的玉米能够达到亏还是正，就是现在的交割玉米？
      华安期货：大商所交割标准是675，700的话基本达到二等玉米。我之前关注下交割没有太大利润。
      王军：第二个问题，你刚才没有表达驱动来自于生猪补栏增加还是来自于肉鸡养殖增加，或者是哪一类资产的增加，大概什么理由？
      华安期货：需求增加的话我觉得饲用需求和工业需求我们都看增加的。统计了一下，过去几年从肉类消费总量来看相对平稳，内部结构发生变化。蛋禽类包括羊肉类增长是比较快的，工业消费主要深加工这块。
      于成刚：我想问一下时间框架，1650到2650是看9月份合约吗？
      华安期货：我们看时间比较长，可能是一年到两年的时间，因为我们看的是长期，牛市肯定不是一年就结束了