低价需求或被挤出 淀粉玉米价差可能缩小

      国家粮食和物资储备局数据显示，2018年11月商品淀粉产量为289.4万吨，同比增长43.3万吨，增幅18%；商品淀粉库存为97.5万吨，同比增长24.2万吨，增幅33%。国内淀粉加工能力快速增长，加之行业开工率高企，产量增长迅速，但受多种因素影响，下游需求增速放缓，库存提高。
　　东北玉米春节前将稳中偏弱
周内东北玉米市场价格仍以下跌为主，个别企业因库存偏低提价收购。
　　国家粮食和物资储备局数据显示，截至2018年12月31日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米4322万吨，同比减少1761万吨，东北售粮进度明显偏慢。
　　国家粮油信息中心监测显示，截至2019年1月6日，东北三省一区农户玉米销售进度为39%，同比慢20个百分点。其中，黑龙江42%，同比慢20个百分点；吉林33%，慢28个百分点；辽宁46%，慢25个百分点；内蒙古36%，慢17个百分点。
      当前，东北地区农户余粮同比仍高出两成左右，而东北深加工企业拍卖粮库存依旧充裕，非洲猪瘟疫情导致饲料企业备货积极性降低，加之中美经贸谈判有望达成农产品进口协议，综合影响下，玉米市场对后市价格已经不再一致看涨，甚至许多市场主体看空预期较强。
　　春节前农户售粮压力较大，预计玉米价格仍有下跌空间，但临近春节，用粮企业仍有备货需求，对价格有一定提振，加之如果价格继续深跌，可能导致农户囤粮惜售，因此下跌空间也有限，预计东北玉米价格以稳中偏弱为主。
　　华北玉米供应增加价格下行
　　本周，华北玉米市场价格整体下行。1月9日，深加工企业14%水分二等玉米收购价：山东潍坊为1950~2010元/吨，周环比下降10~20元/吨，德州1940~1960元/吨，周环比持平；河北石家庄1920元/吨，周环比下降30元/吨；河南鹤壁1940元/吨，周环比下降10元/吨。
　　国家粮油信息中心监测显示，截至1月6日，华北地区农户售粮进度为44%，同比持平。其中，山东44%，同比持平；河南52%，快3个百分点；河北38%，持平。
　　2018年12月以来，东北玉米价格持续回落，东北玉米至华北基本顺价，受东北玉米到货增加及本地农户春节前售粮增加共同影响，华北地区玉米供应略显宽松，企业小幅下调收购价格。目前，山东深加工企业平均库存在半个月左右，企业无意继续增加收购，收购量仅以满足日常生产为主。考虑春节前后是华北地区玉米上市高峰期，短期内华北玉米价格以稳中偏弱为主。
　　春节临近淀粉企业降价促销
　　1月9日，加工企业淀粉出厂价：黑龙江绥化2350~2380元/吨，周环比下降20元/吨；辽宁铁岭2440~2450元/吨，下降30元/吨；吉林长春2350~2400元/吨，持平；河北石家庄2480~2500元/吨，山东滨州2500元/吨，均下降20~30元/吨。
　　在综合考虑折旧等固定成本的情况下，吉林长春加工1吨玉米理论盈利74元，周环比减少10元，月环比下降15元，同比增加86元；山东滨州理论盈利-30元，周环比持平，月环比减少60元，同比持平。
　　截至1月9日的一周，全国淀粉行业开工率77%，周环比增加1个百分点，同比增加1个百分点。其中，东北地区大中型企业开工率为85%，周环比和同比均持平；华北地区大中型企业开工率为79%，周环比增加2个百分点，同比增加3个百分点。淀粉行业开工率处于2018年以来的次高水平。
　　尽管当前是春节前的备货旺季，但淀粉企业为了提高订单量，有降价促销意愿。后期来看，淀粉需求仍不乐观，一是面粉与淀粉的价差已经从前两年的1000元/吨左右缩小至500元/吨左右，玉米淀粉在面粉中的掺混量将下降；二是2019年东南亚木薯产量有望恢复，玉米淀粉的造纸需求及出口均可能受到影响；三是白糖价格持续低迷，淀粉糖对白糖的替代受阻，淀粉糖出口也不乐观。
　　总之，前几年低价淀粉刺激出的需求可能重新被挤出，不利于淀粉需求的增长，后期玉米价格仍是淀粉价格走势的风向标，但需求对淀粉价格的提振能力将下降，淀粉玉米价差可能缩小。