中储粮启动玉米拍卖的意义何在？

      22日中储粮网站发布玉米拍卖消息引起市场注意，受中储粮吉林分公司委托，中储粮网电子商务平台定于3月27日组织玉米竞价销售专场。春节过后，国内玉米一路下滑，随着东北一次性收储开始收购，市场出现筑底迹象，而本周中储粮启动拍卖是否都对刚刚回暖的玉米带来冲击，市场心态谨慎观望。
　　本次拍卖标的是吉林长春附近的直属库，包括榆树区、德惠区、农安县等，拍卖总量6.1万吨，其中2014年为16662万吨，占到27%，2015年拍卖量44312万吨，占到73%。等级包括二等粮、一等粮，从上表看出，本次拍卖质量较好，容重都在700g/L以上，水分低于14%，霉变2%内，脂肪酸值低于50%，达到猪料用粮标准。
　　本次拍卖规则的细节变化
　　本次拍卖规则与以前拍卖大部分相同，如付款方式为按到款进度逐批发货，价格类型为卖方库内散粮汽车板价，交货时间30天等。不过，本次公告中红色标注的“无水、杂增扣量，无出库费用”和“保证金金额为260元/吨”与以往有所不同。
　　今年拍卖出库明确表示无出库费，应该主要针对的是2018年拍卖之后出库难问题，今年国家可能会加强出库监督，保证拍卖之后能及时顺畅出库。今年保证金金额为260元/吨(其中交易保证金20元/吨，履约保证金240元/吨)，与去年保证金金额150元/吨(其中交易保证金10元/吨，履约保证金140元/吨)相比提高110元/吨。保证金的提高，提升了参与拍卖门槛，由于毁约成本提高，一些实力较弱、投机为主的参与主体预计会减少，提高拍卖成交的合理性和有效率，降低违约率。
　　拍卖的信号指导意义
　　中储粮玉米轮换拍卖出库是调节市场供应的重要途径之一，一般根据市场余粮情况合理安排恰当的时间。2018年玉米售粮较快，当年中储粮首轮竞价销售是2018年1月17日内蒙古拍卖3.1万吨，当时东北售粮进度平均在76%。今年玉米售粮进度偏慢，首轮地方开拍比去年延迟了2个多月，目前东北平均售粮进度77%，与去年开始竞价销售时的售粮进度基本一致。
　　去年中储粮轮换拍卖持续2个多月之后，4月份临储拍卖正式开始。根据今年情况来看，下游需求疲弱，市场主体收购积极性不高，不过政策粮启动一次性收购之后，市场售粮进度开始加快。预计按照去年进度来推算，经过2个月轮换拍卖之后，6月启动临储拍卖可能性增大。
　　本周首次拍卖数量为6.1万吨，但拍卖底价没有公布，单从拍卖数量较少，对市场冲击有限，更多是投石过河的来试探市场反应。在玉米价格底部企稳背景之下，预计拍卖底价小幅高于市场价格可能性大，一方面与最近政策粮以略高于市场价来收储做到相辅相成，另一方面也会提振市场信心，有利于成交顺利进行，但是如果拍卖价格太高的话，在市场还不缺粮的背景下就容易出现流拍。
 　　综上所述，本次拍卖较去年有所延迟，通过提高保证金适当提高了拍卖门槛，预计将提高拍卖成交的有效率。首次投放数量较少，目的主要是初步试探市场反应、传递政策将季节性调节市场的信号、适当调整市场心态和价格预期等等。在当前余粮减低，玉米价格底部徘徊、市场心态低迷背景之下，预计拍卖价格将比当前市场持平或小幅提高，对市场带来的实际影响预计利好大于利空，密切关注周三的实际成交情况。