场缺乏方向指引　淀粉价格何处是底

       自春节后玉米淀粉价格始终维持低位运行，市场无回暖迹象，近期部分企业为回笼资金继续降价出货拉低市场价格，进一步利空当前市场行情。虽然3月初期有补货下单的小高峰出现，但并没有对整体行情产生有效提振，下游提货速度缓慢使玉米淀粉销售利空因素加重，库存再度上涨。据卓创监测，截至到3月中旬玉米淀粉企业的库存量达到64.8万吨，较上周增加接近2万吨，市场供应充足，但消化缓慢，多数企业继续维持保底销售。

       从走势图中可以看出，自2018年11月以后玉米淀粉价格呈震荡下滑走势，华北市场由11月份的2650-2700元/吨降至目前2400-2450元/吨，下滑高达250元/吨左右。虽然春节以后下滑速度放缓，但3月份仍较2月份有30-50元/吨的下跌，玉米淀粉价格不断探底。按照当前的行情，造成玉米淀粉市场价格的下滑，除了开工率迅速回归高位，供应充足之外， 2-3月份是传统的需求淡季，且今年糖厂开工比去年同期还要低两个百分点，需求疲软使得企业库存压力难以得到有效消化，为促进签单价格不断走低，清淡态势或将延续到4月份。

       从原材料市场来看，玉米价格持续走低，华北地区表现尤为明显，根据上表山东玉米价格较上周继续下滑0.27%。虽东北地区随着地趴粮收购收尾，基层售粮压力减缓及受到贸易商挺价力量集中等利好消息的影响玉米价格出现上涨，但对华北市场影响有限，基本面表现疲弱使得玉米价格维持低位运行。短期内玉米需求依旧表现欠佳，虽然随着基层售粮加快，市场底部价格存心理支撑，不过市场欲涨无力，近期玉米行情难以好转，对于玉米淀粉市场来说暂无有力支撑，深加工企业心态不稳。
       从上述因素分析来看，2-3月份的玉米淀粉价格始终在低谷徘徊，价格上行阻力较大，但低端价格始终难以突破2400元/吨的大关，主要还是受到盈利低下的限制。

       自2018年12月开始，玉米淀粉盈利就跌至盈亏平衡线附近，虽然期间也有小幅涨跌，但由于多数企业仍在消耗高价收购的原料玉米以及伴随着主副产品价格再度走弱，深加工企业运营压力高企，部分已处于亏损的状态。截止到目前，山东玉米淀粉厂家毛利润仅有17.6元/吨，东北淀粉企业虽然成本价格低廉，但在弱势行情下盈利也降至50元/吨左右。考虑到目前多数企业盈利欠佳甚至亏损出现，企业价格再降的空间非常受限，基本延续保底销售。
       综合目前的情况来看，近期需求的持续低迷造成上下游市场悲观情绪弥漫，场内库存货源消耗进度缓慢。并且目前弱势低迷的行情在短期内难以得到有效缓解，多数企业仍将以去库存为主要销售目的。短期来看，华北市场在缺乏成本支撑及部分低价货源的对照下，市场竞价现象继续存在，部分企业为回笼资金、消耗库存或继续低价揽单，进一步利空当前市场。而多数东北企业在南方销区订单充足，加上原料成本压力逐渐增加，短期内预计价格将保持坚挺运行，月底重点关注龙头企业最新报价情况。